[시장 따라잡기] 상승세 견인한 반도체주…AI랠리 기대감 증폭

■ 용감한 토크쇼 직설 &'시장 따라잡기&' - 손석우 앵커 경제평론가 및 건국대 겸임교수, 염정 iM증권 도곡 WM센터 영업부장 Q. 일단, 오늘(18일) 장 초반 분위기부터 살펴볼까요? Q. 어제부터 삼성전자를 비롯한 주요 반도체주가 일제히 강센데요. 미 현지시간 17일 개막한 GTC2025 기대감이 큰 것 같아요? Q. GTC에서 국내기업, 특히 삼성전자에 대한 긍정적인 발언이 나온다고 하면, 주가가 어디까지 상승할지 궁금한데요. 6만 원 선 회복도 바라볼 수 있을까요? Q. 삼성전자는 19일 주주총회도 앞두고 있는데요. 이재용 회장이 최근 임원들에게 질책성 메시지를 내는 등 내부적으로도 위기감이 커 보입니다. 그래서 삼성전자 주가가 박스권을 벗어나는 덴 시간이 더 걸릴 것이란 전망도 많던데요. 어떻게 보세요? 지금 트럼프 행정부 출범 이후, 관세 압박과 보조금 폐지 움직임도 부담으로 보이는데요. Q. 그리고 이번 GTC로 반도체뿐만 아니라 양자컴퓨터 관련주도 주목할 필요가 있다. 이런 얘기가 나오고 있고 주가도 지난주부터 급등세를 보이고 있는데요. 양자컴퓨터 관련주 그간 흐름을 보면 워낙 급등락을 반복하는 모습을 보였잖습니까? 앞으로는 어떨지요? Q. 이런 흐름에 코스피는 12거래일 만에 2600선을 되찾았는데요. 이번 주 앞서 얘기한 GTC에 FOMC, 윤 대통령 탄핵 선고 등 굵직한 이벤트가 예상되는 상황이잖습니까? 코스피가 상승 흐름을 이어갈 수 있을지요? Q. 어제(17일) 외국인 매수세에 힘입어 지수가 상승했지만, 최근 추이를 보면 외국인 투자자의 코스피 보유 비중, 점점 떨어지는 모습이었는데요. 이 말인즉슨, 외국인 수급이 개선되면, 지수 추가 상승도 가능하단 얘기 아닐까요? Q. 지난주 급등락을 반복하며 불안정한 흐름을 보이고 있는 미국 주식시장, 이번 주 출발은 어땠습니까? Q. 이틀 연속 반등했습니다만, 다음 달 상호관세 발표를 앞두고 불안감은 여전하고요. 월가에서도 증시 전망치를 잇달아 하향 조정하고 있던데요. 부장님은 미국증시, 어떻게 보고 계십니까? Q. 지금 월가 관세전쟁 여파로 미국증시는 떨어진 반면, 중국 관련 주식시장은 대폭 상승했던데요. 미국 주식에 집중하고 있던 개인 투자자라면, 지금이라도 중국 주식과 펀드에 관심을 가져야 할지 부장님은 어떻게 보세요? (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[취재파일] 성능 개선보다 비용 절감 …메모리의 절대 강자 삼성전자는 왜 위기를 맞았나

삼성전자는 성능 개선보다 비용 절감에 더 초점을 맞추고 이익률을 높이는 데 주력해 왔다. 지난해 SK하이닉스는 역대급 실적을 냈다. 매출액 66조 1천930억 원, 영업이익 23조 4천673억 원으로 영업이익률이 35%에 달했다. 반면, 500만 명이 넘는 사람이 주식을 보유하고 있는 삼성전자의 반도체 부문 매출은 111조 원을 기록했지만, 영업이익은 15조 1천억 원에 그쳤다. SK하이닉스가 영업이익에서 삼성전자 반도체 부문을 제친 건 작년이 처음이다. 희비는 고대역폭메모리(HBM)에서 갈렸다. SK하이닉스는 고부가가치 메모리 반도체인 HBM을 'AI 반도체'를 주도하고 있는 엔비디아에 납품하며 역대급 실적을 냈다. 반면, 삼성전자는 엔비디아의 품질 테스트 통과에 실패하며 최신 HBM을 납품하지 못하고 있다. 어디서 이런 차이가 발생한 걸까. 타이완의 글로벌 리서치 회사 트렌드포스의 메모리반도체 애널리스트인 엘리 웡은 두 기업은 사업의 목표가 달랐다고 볼 수 있다 며, 삼성전자의 실패 원인을 글머리에 소개한 내용으로 진단했다. 삼성전자가 기술 개발에 몰두하기보다 비용 절감에 치중하면서 기술력에서 SK하이닉스에 밀렸다는 것이다. '기술의 삼성'은 옛말이 되었다는 건데, '개발자보다 재무 전문가가 삼성전자의 주도권을 잡고 있다'는 세간의 평가와 맥이 닿는 내용이다. '반도체 강국 한국'?…'메모리 반도체 강국 한국' 이야기를 이어가기 전에 반도체 일반에 대해 간단히 공부해 보자. 반도체는 크게 '메모리 반도체'와 '비메모리 반도체'로 나뉜다. 메모리 반도체는 다시 'D램'과 '낸드'로 나뉘는데, 각각 단기 기억장치와 장기 기억장치라고 할 수 있다. 한국을 '반도체 강국'이라고 주로 이야기하는데, 정확히는 D램과 낸드에서 시장 점유율이 높은 '메모리 반도체 강국'이라고 하는 게 정확하다. '비메모리 반도체'는 '시스템 반도체' 또는 '로직 반도체'라고도 불리는데, AP나 CPU, GPU 등이 비메모리 반도체다. 비메모리 반도체는 저장을 하는 메모리 반도체와 달리 연산(계산)을 하는 반도체다. 메모리 반도체가 저장고라면 비메모리 반도체는 계산기라고 할 수 있다. 세계적 리서치 회사 가트너의 분석에 따르면, 시스템 반도체 시장은 지난해 기준 전체 반도체 시장의 74.8%를 차지해 메모리 반도체 시장의 3배에 달한다. 시스템 반도체 시장에서 한국 기업들은 힘을 쓰지 못하고 있는데, 큰 강은 두고 작은 하천에서 열심히 고기를 잡고 있는 셈이다. 엔비디아 주도 '삼각 동맹'에 끼지 못한 삼성전자 지금까지의 분류는 반도체라는 상품 기준이다. 기업의 성격, 즉 업태를 기준으로 살펴보자. 반도체 시장, 정확히는 시스템 반도체 시장에는 반도체를 설계하는 기업과 해당 기업의 설계를 바탕으로 제품을 위탁생산하는 기업이 있다. 소위 '팹리스'라고 불리는 기업이 전자고, '파운드리'라고 불리는 기업이 후자다. 메모리 반도체 기업은 개발과 생산을 동시에 하는 셈인데, 메모리 반도체는 어느 정도 정형화되어 있다는 게 일반적인 평가다. 소위 스펙이 정해져 있기 때문에 메모리 반도체의 경쟁력은 그 스펙에 맞춰 싸게 생산하는 것이다. 물론, HBM 등이 아닌 소위 범용 반도체에만 적용되는 매우 거친 해석이다. 현재 'AI 반도체'는 설계의 엔비디아, 위탁생산의 TSMC가 이끌고 있다. 2022년 11월 챗GPT라는 생성형 AI가 전 세계에 충격을 던지면서 글로벌 빅테크 기업이 앞다퉈 데이터센터를 짓고 있는 영향이다. 이 흐름에 올라탄 게 최신 HBM을 엔비디아에 공급하고 있는 SK하이닉스다. AI 반도체 시장은 이 삼총사가 이끌고 있다고 해도 과언이 아니다. 엔비디아가 성능 좋은 계산기인 GPU를 설계하면, 그 설계를 토대로 타이완의 TSMC가 GPU를 생산하고, GPU에 계산을 위한 재료를 재빨리 공급하는 HBM을 SK하이닉스가 생산해 TSMC에 전달하면 TSMC가 이를 하나로 합쳐 완제품을 생산하는 삼각 동맹이 형성된 셈이다. 여기에 미국의 마이크론이 엔비디아에 HBM을 일부 공급하고 있다. 급성장 중인 중국 반도체 기업, 줄어드는 대 중국 반도체 수출 삼성전자의 지난해 실적 부진은 이 삼각 동맹이 끼지 못했기 때문이라고 할 수 있다. 삼각 동맹에 SK하이닉스는 끼어 있으니 현재 '한국 반도체의 위기'는 정확히는 '삼성 반도체의 위기'라고 부르는 게 적확하다. 하지만, SK하이닉스는 마음을 놓을 수 있을까? 어느 기업이든 신제품을 출시하지만 '스테디 셀러'라고 불리는 제품이 있다. 신제품은 소위 크게 터질 수 있지만, 안정적으로 회사에 돈을 벌어다 주는 건 스테디 셀러다. 스테디셀러를 통해 벌어들인 수익이 있어야 신제품 개발에 돈을 투자할 수도 있다. 삼성전자와 SK하이닉스의 희비는 신제품인 HBM이 갈랐지만, 두 기업의 안정적 '캐시 카우'는 범용 메모리 반도체다. 그런데 범용 메모리 반도체를 중국 기업들이 빠른 속도로 잠식하고 있다. 지난해 우리나라의 메모리 반도체 수출액은 720억 달러로 전체 수출액의 10.5%에 달했다. 이 중 중국으로 간 것이 35.8%(홍콩 포함 시 61.3%)이다. 자동차나 휴대전화 할 것 없이 중국에서 생산되는 많은 제품에 한국 메모리 반도체가 사용된 것이다. 그런데 5년 전인 2020년에는 이 비율이 54.2%(80.3%)에 달했다. 불과 4년 만에 34%나 감소한 건데, 비중뿐만 아니라 절대 수출액도 284억 달러(2020년)에서 258억 달러(2024년)로 줄었다. 중국 정부의 3중 지원 등에 업은 중국 반도체 업계에선 나란히 2016년 설립된 중국의 창신메모리(CXMT)와 양쯔메모리(YMTC)가 중국 시장을 대체한 영향으로 분석한다. 삼성전자와 SK하이닉스는 D램과 낸드 모두를 생산하는 데 비해, 창신메모리는 D램, 양쯔메모리는 낸드에 특화되어 있다. 두 기업은 중국 정부 투자로 설립됐는데, 정부 개입으로 특화 분야에 대해 교통 정리가 이뤄진 걸로 보인다. 메모리 반도체 시장은 현재 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 3개 회사가 분점하고 있다. 그런데 트렌드포스 등 리서치 업체들은 올해 말 창신메모리 등 중국 기업의 메모리 시장 점유율이 많게는 10%에 달할 것으로 추정한다. 지난해 4분기 기준 D램 시장 점유율은 삼성전자 39.3%, SK하이닉스 36.6%, 마이크론 22.4% 순인데, 창신메모리가 중국 내수 시장을 일정 부분 흡수하면서 글로벌 시장 구성 전체를 바꿔 놓을 수 있다는 의미다. 중국 업체들의 급성장 이유는 중국 정부의 지원과 넓은 중국 내수 시장 덕분이다. 트렌드포스의 엘리 웡 애널리스트는 SBS와의 인터뷰에서 창신메모리는 중국 정부의 보조금을 받고 있으며, 중국 반도체를 채택하는 기업이 있으면 연구개발 보조금도 지원된다. 이런 혜택 덕분에 시장 점유율이 급격히 증가하고 있다 고 설명한다. 중국 정부의 지원에 대한 조앤 치아오 트렌드포스 애널리스트의 설명은 좀 더 구체적이다. 3중 지원이 이뤄지고 있다는 것이다. 조앤 치아오 애널리스트는 중국 정부가 중국 반도체 기업이 생산 능력을 확장할 수 있게 보조금을 지급하고 있고, 샤오미 등 스마트폰 제조사에게도 보조금을 지급해 자국 반도체 사용을 유도하고 있으며, 중국 소비자들에게 보조금을 지급해 스마트폰 구매 등을 장려하고 있다 고 설명한다. SBS와 서면 인터뷰를 진행한 가트너의 쉬리시 팬트 애널리스트는 '중국 반도체 기업의 유리한 가격 정책'을 중국 반도체 기업의 급성장 이유로 덧붙인다. 종국적으로는 중국 정부의 보조금 지원과 일맥상통하는 것인데, 보조금 덕택에 창신메모리 등이 반도체를 경쟁사보다 저가로 공급할 수 있어 시장 점유율을 높이고 있다는 것이다. 중국 반도체, 정부 보조금으로 낮은 수율도 극복 보조금 덕분에 중국 업체들은 기술력도 빠른 속도로 높이고 있다. 이 대목에서 기억해야 하는 게 수율이다. '수율'은 투입량 대비 정상 제품 생산량으로 거칠게 정의할 수 있다. 당연히 수율이 높아야 기업의 경제성도 높아진다. 100개의 제품을 생산했지만, 50개는 불량품이라면 기업 입장에서는 제품화하기 어렵다. 보통의 경우라면 수율을 높이기 위한 연구를 진행한 뒤, 수율이 일정 수준 이상으로 올라오면 제품화를 시도한다. 문제는 그 기간 동안 수율이 높은 경쟁사들은 시장에서 이익을 내고, 또 그 이익을 바탕으로 신제품을 개발한다. 그 시간만큼 수율을 높이는 데 몰두한 기업은 시장에서 결국 뒤쳐진다. 반도체 산업이 '시간 싸움'이라고 불리는 이유다. 삼성전자에서 30년간 반도체 연구원으로 근무한 김용석 가천대 반도체대학 석좌교수는 중국 업체들은 보조금 덕분에 수율 문제를 극복하고 있다 고 말한다. 불량품이 많이 발생해도 보조금 덕분에 중국 업체는 계속해서 반도체를 생산할 수 있고, 그 과정에서 기술력과 수율을 높이고 있다는 것이다. 중국 기업은 수율을 높이기 위해 멈추는 시간 없이 계속해서 생산과 개발을 같이 하면서 기술력을 높이고 있다는 설명이다. 그래도 아직 기술 격차는 있다. 가트너의 쉬리시 팬트 애널리스트는 메모리 반도체 시장은 HBM 등 고가 제품 시장과 DDR4 등 상품화(범용화)된 (저가) 제품 시작으로 양극화되고 있다 며, 현재로선 (삼성전자 등) 주요 공급 업체의 이익에 큰 위협이 되지는 않는다 고 말한다. 하지만, 앞으로가 문제다. 창신메모리 등 중국 업체들은 HBM과 그보다는 못하다고 하지만 역시 고부가가치 제품인 LPDDR5 등에도 투자를 하고 있다. 쉬리시 앤트 애널리스트는 향후 3~5년간 중국 업체들의 기술 발전은 고가 제품 시장에서도 점유율을 일부 잠식하기 시작할 수 있다 고 진단한다. 트렌드포스의 앨리 웡 애널리스트는 특히 중국 시장에서는 삼성전자는 기존의 3개 주요 공급업체가 밀려날 가능성이 있다 고 예상한다. 정해져 있는 위기 타개책…삼성은 할 수 있을까 다시 삼성 반도체의 위기로 돌아와 보자. 지금 삼성전자는 고가 제품 시장에서는 SK하이닉스와 마이크론, 범용 제품 시장에선 중국 업체들이 낀 샌드위치 신세다. 위기 타개책은 정해져 있다. 기술력을 높여 고가 제품 시장에서 경쟁력을 회복하는 것이다. 범용 제품 시장에선 저가 물량 공세를 벌이고 있는 중국 업체를 당해낼 재간이 없다. 방향은 SK하이닉스 모델이다. 지금 삼성 반도체에 시급한 건 HBM의 주도권을 회복하는 것이다. 쉽지는 않을 것으로 보인다. 트렌드포스의 엘리 웡은 삼성전자가 단기적으로는 2026년까지 (엔비디아 등의) HBM 주요 공급업체가 되기는 어려울 것으로 보인다 고 말한다. 그러면서도 장기적으로는 연구개발 투자 증가를 통해 시장 점유율을 회복할 가능성이 있다 고 덧붙인다. 바꿔 말해 삼성전자가 HBM 등 고가 제품에 대해 투자, 즉 기술 개발에 소극적이었다는 의미다. 신제품에만 공을 들이다 보면 스테디셀러에 소홀할 우려도 있다. 산토끼 잡으려다 집토끼를 놓칠 수 있는 것이다. 이런 점에서 삼성전자의 D램 경쟁력도 예전만 못하다는 게 중론이다 는 김용석 가천대 이야기를 참고할 필요가 있다. HBM도 결국 D램을 쌓아서 만드는 것인데, D램 품질이 떨어진다면 HBM도 성공하기 어렵다. 아무리 좋은 집을 짓겠다고 해도 원자재가 좋지 않다면 결국 부실 건축이 될 가능성이 높다. 무엇보다 삼성전자에게 필요한 건 시장을 읽는 눈이다. 어쩌면 가장 어려운 부분이다. AI 시대가 이렇게 빨리 도래할지, 그리고 AI 시대에 GPU가 각광받을지, GPU 호황과 더불어 HBM이 중요해질지는 불과 몇 년 전까지만 해도 아무도 몰랐을 수 있다. 하지만, 이 부분이 현재의 삼성전자와 SK하이닉스의 성패를 갈랐다. 현직 반도체 연구원은 두 회사의 희비가 갈린 데 대해 임원진들의 판단이 잘못됐다고 생각한다. SK하이닉스는 (HBM이) 경제성이 있다고 판단을 해서 (연구를) 계속 유지시켰던 것이고, 삼성전자는 거의 중단시켰던 게 컸다 고 진단한다. 업계 관계자의 표현을 빌면, HBM이 돈이 되면 삼성전자는 들어오려고 했는데, 이제는 이미 늦어 돈이 돼버렸는데도 들어오지 못하고 있는 것 이다. AI 시대에 저전력 반도체 등이 중요하다는 이야기가 나오고 있는데, 아직 다가오지 않았다고 생각했던 시기가 갑자기 돈이 되는 때가 되어 지금 바로 다가올지도 모른다.

AI 등 첨단사업 육성 '에너지 3법' 국무회의 의결

인공지능(AI) 등 첨단산업 육성을 위한 국가기간 전력망 확충 특별법을 비롯해 고준위 방사성폐기물 관리에 관한 특별법, 해상풍력 보급 촉진 및 산업 육성에 관한 특별법 등 이른바 &'에너지 3법&' 제정안이 18일 국무회의에서 의결됐습니다. 지난달 27일 국회 본회의 문턱을 넘은 에너지 3법은 폭염 등 기후 위기와 AI 산업의 폭발적인 성장으로 에너지 수요가 폭증하는 상황에서 원전, 재생에너지, 전력망 등과 맞물린 국내 에너지 산업의 과제를 해결하기 위해 마련된 절차적·법적 기반으로 평가받습니다. 먼저 전력망 특별법은 AI, 반도체 등 첨단 산업을 위한 송전선로 설치 인허가 절차를 간소화하는 내용입니다. 전력망 주민 수용성 저하로 인해 무탄소 전원의 전력 계통 연계나 첨단산업에 대한 전력공급 차질 등이 우려됨에 따라 법 제정 필요성이 각계에서 제기돼 왔습니다. 정부는 이에 따라 송전선로 확충 사업의 콘트롤타워 역할을 맡아 고질적인 전력망 건설 지연 문제를 해소하는 데 초점을 맞췄습니다. 범정부·지자체·전문가가 참여하는 총리 소속의 &'국가기간 전력망확충위원회&'를 설치해 전력망 건설 관련 갈등을 중재하고, 위원회는 345㎸(킬로볼트) 이상 대용량 송·변전 설비 중 대상 사업을 선정, 30년 단위의 초장기 국가 전력망 확충 전망을 제시하도록 했습니다. 인허가 특례와 현실화한 보상, 입지 선정 기간 단축 등의 혜택도 특별법에 담았습니다. 특히 전력망 관련 실시계획을 수립할 때 지방자치단체장이 주민 의견을 수렴하는 기간인 60일이 지나면 협의를 마친 것으로 간주(의제)하는 내용도 포함됐습니다. 산업통상자원부는 오는 9월 법 시행에 맞춰 구체적인 보상·지원 확대책 등 하위법령 제정에 착수할 예정입니다. 고준위 방폐물 관리 특별법은 원전 가동 시 나오는 사용후핵연료의 임시·중간 저장 시설, 영구처분장 등을 건설하는 내용을 담았습니다. 특별법에서는 중간 저장 시설은 2050년, 영구 처분 시설은 2060년까지 확보하겠다는 목표 시점을 제시하고 고준위 방사성폐기물 관리시설의 부지 선정 절차를 마련했습니다. 특별법 부지 선정을 위해 기초 자치단체 신청 후 2단계에 걸친 부지 적합성 조사, 주민 투표 등을 거치도록 했고, 관리 시설의 유치 지역과 그 주변 지역에 대해 특별지원금을 포함한 폭넓은 지원이 이뤄지도록 했습니다. 원자력발전소 부지 내 사용후핵연료 저장 시설을 설치할 경우, 주변 지역 의견 수렴 절차와 지원방안 등도 법제화했습니다. 저장 시설 규모의 경우 원자로 &'설계 수명 기간&' 동안 발생 예측량으로 제한했고 중간 저장 시설이 준공되는 즉시 부지 내 저장 시설에 보관 중인 사용후핵연료를 이전하도록 명시했습니다. 관련 업무는 신설되는 국무총리 소속 행정위원회(고준위 방사성폐기물 관리위원회)가 전담할 예정이며 해당 특별법은 공포 후 6개월이 지난 날부터 시행됩니다. 마지막으로 해상풍력 보급 촉진 및 산업 육성에 관한 특별법은 풍력 사업 인허가 절차를 간소화하고, 정부가 해상풍력 발전의 입지를 계획하는 규정을 담았습니다. 경제성, 환경성, 수용성 등을 미리 검증한 입지에서 해상풍력 사업이 가능하도록 정부가 주도적으로 입지를 계획하는 것으로 그간 사업자가 입지 발굴, 주민 수용성 확보, 관련 인허가 등을 개별적으로 진행하면서 불확실성이 적지 않았던 만큼 특별법을 통해 이 같은 문제가 해소될 것으로 기대됩니다. 특별법에 따르면 정부는 총리 소속의 &'해상풍력발전위원회&' 및 관계 부처 합동의 &'해상풍력발전추진단&'을 설치해야 하며 산업부와 해양수산부는 &'해상풍력 입지정보망&'을 구축하고, 해상풍력발전위원회의 심의·의결을 거쳐 풍황·어업 활동·선박 운항·환경성 등을 고려한 예비 지구를 지정하도록 했습니다. 이후 산업부는 지자체와 협의, 해양환경 영향 조사 등을 거쳐 발전지구를 지정하고, 발전지구 내 해상풍력발전사업자를 입찰로 선정할 방침입니다. 선정된 사업자가 실시 계획을 제출해 승인받으면, 관련 인허가가 의제 처리됩니다.

미국에서도 '관세전쟁' 우려 확산…72% 걱정된다

▲ 미국 뉴욕의 한 슈퍼마켓 미국에서도 도널드 트럼프 대통령의 관세전쟁에 대한 우려 여론이 확산하는 것으로 나타났습니다. 17일(현지시간) 영국 일간 가디언에 따르면 미국 성인 2천137명을 상대로 이달 8일부터 12일까지 진행한 해리스폴의 여론조사 결과 응답자의 72%가 관세에 대해 우려한다고 밝혔습니다. 앞서 해리스폴의 1월 중순 여론조사에선 관세를 우려한다는 응답은 61%였습니다. 트럼프 행정부 출범 후 관세에 대한 우려 여론이 약 9%포인트 증가한 것입니다. 또한 응답자의 66%는 트럼프 행정부의 관세 정책 이후 미국 경제가 회복되기까지 수년이 걸릴 것이라고 답했습니다. 이와 함께 응답자의 59%는 트럼프 대통령의 관세 정책이 오래 지속되지 않을 것이라고 내다봤습니다. 트럼프 대통령은 취임 직후 캐나다와 멕시코, 중국을 상대로 관세를 부과하겠다고 포문을 열었습니다. 이어 이달 12일에는 미국으로 수입되는 철강·알루미늄에 25% 관세를 부과했습니다. 전 세계 모든 국가에 부과하는 첫 품목별 관세입니다. 이와 함께 트럼프 대통령은 자동차·반도체 등에 대한 품목별 관세를 비롯해 내달 2일에는 국가별 '상호 관세'를 부과하겠다고 예고한 상태입니다. 관세를 우려하는 목소리는 응답자의 지지 정당별로 차이가 났습니다. 민주당 당원은 90%가 관세에 대해 우려한다고 답했지만, 같은 응답을 한 공화당 당원 비율은 상대적으로 낮은 57%였습니다. 이와 함께 공화당 당원들은 79%가 멕시코에 대한 관세가, 75%가 캐나다에 대한 관세가 정당하다고 답했습니다. 그러나 민주당 당원은 약 30%만 멕시코와 캐나다에 대한 관세가 정당하다고 답했습니다. 한편, 경제와 인플레이션에 대한 미국인들의 우려는 정치 성향과 상관없이 모두 높은 것으로 조사됐습니다. 민주당 당원의 91%, 공화당 당원의 82%가 각각 경제와 인플레이션 가능성에 우려를 표했습니다. (사진=게티이미지코리아)

[친절한 경제] 저소득층도 늘었는데…코로나 이후 중산층만 소비 줄었다

&<앵커&> 화요일 친절한 경제, 오늘(18일)도 한지연 기자와 함께합니다. 어서 오세요. (안녕하세요.) 코로나 전후로 우리의 소비 지출이 어떻게 되나 살펴봤더니 중산층만 회복을 못하고 있다고요? &<기자&> 우리 경제가 잘 돌아가려면 허리인 중간 계층의 황금 흐름이 원활해야 하는데요. 그런데 코로나 이후에 중산층을 나타내는 2분위, 3분위의 소비가 크게 줄어들었습니다. 대한상공회의소가 발간한 최근 소비 동향 특징을 담은 보고서 내용인데요. 2019년을 기준 100으로 잡고 가계 소득 분위별 실질소득 소비 지출액, 그러니까 물가 상승분을 제외하고 돈을 얼마나 썼는지 분석했습니다. 그래프를 보시면, 2024년까지 100 아래 점선을 벗어나지 못하고 여전히 98, 97을 기록하고 있는 게 중산층인 2, 3분위 그래프고요. 반면, 저소득층인 1분위의 경우 오히려 증가하는 양상이죠. 고소득층인 4, 5분위도 코로나 이후 3년까지는 소비 지출액이 소폭 감소했지만 2023년을 기점으로 회복 추세입니다. 왜 그런 거냐, 저소득층의 경우 코로나 때 정부 지원금이 꽤 나왔습니다. 그래서 소비를 어느 정도 유지할 수 있었고요. 또, 고소득층의 경우 부동산이다, 주식이다 해서 자산 증식할 기회가 많았기 때문에 소득 회복을 빠르게 하면서 소비가 제대로 되고 있는 거고요. 그런데 중산층의 경우 물가는 물가대로 올랐죠. 그래서 실질 구매력 떨어졌습니다. 그런데 여기에 물가 잡는다고 금리 올라가면서 가계 부채가 늘어났고요. 이자도 또 무지하게 올라갔습니다. 그래서 가처분소득까지 줄어들면서 소비 여력이 급격히 떨어진 상황으로 내수 전반에 미치는 영향이 점차 확대되고 있습니다. &<앵커&> 그러면 코로나 이후에 소비 회복 속도를 2008년 글로벌 금융위기 때랑 비교하면 지금 어떻습니까? &<기자&> 글로벌 금융위기 때는 1~2년 만에 회복을 했었는데 코로나 때는 코로나 이후, 코로나가 시작된 뒤에도 2~3년 후에도 회복이 힘든 것으로 나타났습니다. 2008년과 2009년 금융위기 기간에는 가계의 월평균 소비 지출액 평균치가 직전 연도인 2007년 대비 2.51% 감소했지만, 2년이 지난 2010년이 돼서는 2007년 수준을 회복했습니다. 코로나는 좀 더 길었죠. 2020년 소비 규모는 직전 년도 대비 2.82% 줄어든 이후, 2022년까지 2019년 수준을 밑돌았습니다. 왜 그런가 봤더니 금융위기인 2008년에는 금융시장 불안과 실업 증가로 소득이 줄면서 소비가 급감했지만, 금융시장이 안정되면서 빠르게 정상화된 반면에, 코로나 때는 거리두기로 아예 음식점이나 여행사들이 폐업할 정도였고, 또 2023년 엔데믹 이후에 고금리 고물가 계속됐고요. 소비 패턴 변화로 소비 심리가 위축돼서 소비 부문 회복이 더딘 것으로 분석됩니다. 특히, 일부 품목들은 코로나 이전인 2019년의 소비 지출 수준을 아직 회복하지 못한 걸로 나타났는데요. 특히, 옷이나 신발은 2019년 대비 18% 감소했습니다. 또, 팬데믹 때 가정용품이나 식료품, 가사서비스 같이 소비가 그나마 급증했던 것들도 2022년 이후 가계 부채가 늘어나 소비가 위축되면서 코로나 이전보다 줄어든 것으로 나타났습니다. 아시다시피, 우리나라는 수출 의존도가 높은데요. 근데 최근 국제 경제 상황을 생각하면 안정적인 내수 뒷받침이 중요한 만큼, 내수시장 체질을 변화시켜야 할 것으로 보입니다. &<앵커&> 짚어주셨듯이 이 내수 부진이 길게 이어진 것에 더해서 이제는 수출 증가세마저 둔화하는 모습이라고요? &<기자&> 정부가 경기 하방 압력이 증대했다 , 즉 경기가 하락할 압력이 높아지고 있다는 공식 경기 진단을 넉 달째 이어가고 있죠. 또 3월, 최근 발표한 3월 경제 동향에서는 '수출 증가세 둔화'라는 이런 표현을 추가하기도 했습니다. 한 달 전에도 소비, 건설 투자 등 내수 회복이 지연되고 취약 부문 중심 고용 애로가 지속되고 있다, 이런 면에 있어서는 경기 진단이 비슷했습니다. 근데 정부가 수출 증가세 둔화를 못 박은 것은 수출 이상 흐름이 본격적으로 감지됐기 때문인데요. 바로, 지난달 최대 수출품인 반도체 수출이 16개월 만에 감소했습니다. 지난달 전체 수출은 지난해 같은 달보다 1% 찔끔 올랐지만, 반도체 수출이 3%나 감소했습니다. 1~2월 누적으로만 봐도 지난해와 비교해서 4.75% 떨어진 상태입니다. 앞으로 수출이 작년보다 얼마나 낮아질 것이냐는 트럼프발 경제 불확실성이 어떤 방향으로 자리를 잡아가느냐에 달려 있을 텐데요. 정부는 통상 환경 불확실성 대응에 만전을 기해야겠습니다.